业绩增长为何恒指下跌？古井贡酒第四季度净利环比近腰斩

相片来源：古井集团官网

培训记者 | 李熠楠

古井贡酒（000596.SZ）3年末10日盘后发行2021年净资产号外，2021年Corporation充分利用停业年收入132.71亿元，较同比上半年增长28.95%；充分利用同属上市Corporation间Corporation的盈利22.91亿元，较同比上半年增长23.54%。基本上每股收益4.44元，较同比上半年增长20.63%。

调查报告期中，Corporation资产总计264.86亿元，同属母Corporation使用权权益合计165.32亿元，比本调查报告期中期增长64.61%，其主要缘故为Corporation2021大奖启动非公开发行A股股市所致。

净资产调查报告一出，古井贡酒股价不增反跌。截至3年末11日跌幅，古井贡酒攀升8.73%，报收195.60元/股，总市值为1034亿元，已周边地区千亿跃升。

主要缘故之一为，古井贡酒的净资产低于业内期望。在2021年10年末30日，古井贡酒发行三季报后，有25家股市交易给予回购评级，其中最极低目标价为308元/股，届时全年盈利约为24亿元。

古井贡酒三季报显示，2021之前三季度充分利用业绩约101亿元，归母盈利约19.7亿元。据此推算，古井贡酒第三季度充分利用业绩31.69亿元，归母盈利3.22亿元，单是环比攀升了45%。

浙商商业银行称，第三季度盈利低于期望主要缘故为费用计提，Corporation将大多费用（大多为除此以外）计提至第三季度叠加预收款结构较极低，是为2022年演进蓄力。

值得注意的是，古井贡酒采用极低举极低打的电子商务方法。自2009年起古井贡酒就大幅提高电子商务费用，与同行进行对比，Corporation的卖出费用率一直位列企业领先地位。

具体在广告形式方面，古井自2016年至今连续六年赞助商春晚，并在企业内开启极低铁座椅广告风气之先，同时连续四届母Corporation世博会等，广告费用也远极低于周边地区竞争酒企。由此可见，第三季度费用较极低的缘故或正与中秋电子商务费用缩减有关。

相片来源：Wind，昌幸约达商业银行研究所

相片来源：Wind,昌幸约达商业银行研究所

净资产号外出后，现有已是六家股市交易给予古井贡酒回购评级，称其盈利相若期望不掩强势增长，出乎意料2022年加速升级。带着如此极低的卖出费用率，古井贡酒真能结构升级，接踵而至2022年盈利的相互竞争增长吗？