DSD酸+磷酸铁+BPDA，彩客化学(01986.HK)凭著“专精特新”风采

彩客物理开掘到BPDA身上不可忽视自力国产大战略；大的要素，庞大的进口替代空间，以及现今尚未出现似乎大规模纺丝厂商的窗口，在本年度上马了500吨/年3,3’, 4,4’-环己烷四甲酯二酐工程项目，在熟悉的国产替代各个领域之前深耕，预计紧接著BPDA工程项目也将成为重大贡献盈利与营收的新弧线。

不论是传统观念工程项目还是新工程项目，彩客物理身上积聚的可复用占有优势，都将为各项其业务的令人满意充分赋能。

一是彩客物理经过东欧国家特许和美国市场检验的技术实力。通过对大宗厂商顺利进行物理结构调整和重构后，可以增量某一针对各个领域的厂商，进而解决问题较低回报。母公司旗下已经占据全世界遥遥绝对优势的DSD酯、DMSS、DMAS等厂商，仅是这一路径下的厂商，在新厂商的生产上，母公司有足够信心。

此外，作为化工里小企业，彩客物理在环保各个领域接下来取得成功，里小企业现行排放常规大大的遥遥领先东欧国家常规。在生态友好型式工业发展的当下，这无疑是一个巨大占有优势，不仅能够为母公司包括非常充分的缓冲安全区，相关环保技术和经验也可以能用到新厂商的生产处理过程里。

基于母公司夯实的其业务根基，比较稳定的净资产表现，彩客物理对工业近几年来信心足够，认为当前股价并不能充分反映出母公司似乎的效益，年内母公司在企业美国市场也采取了一系列较为鼓励的做法。一上都，展开了稀疏回购，年初至今增量回购持股近翻倍约1117万股。

另一上都，之前保持较低%套现的传统观念手段，在行情较弱的2020年，母公司套现仍接据统计32%，本年度上半年母公司套现超过48%，短期内年末还将接下来以往的手段，套现%不略低于30%。紧接著，母公司也将减弱与融资的交流和联络，接下来向美国市场传递鼓励的效益认知和表现。

Q&A环节

Q：彩客物理在磷酯铁厂商上的当前占有优势是什么？

A：第一是技术两条路线的占有优势。彩客的底物两条路线是用磷酯跟铁直接底物，近似于现在较为取向的硫酯亚铁两条路线。从纯粹的技术角度看，磷酯铁闭合底物的特点是纯度非常较低，而且厂商比较稳定性也则会非常好，满足下游电池厂商对续航比较稳定、季节比较稳定和SP比较稳定的高度集中要求。

相比之下，硫酯亚铁两条路线下的厂商杂质大类则会较为多，最终厂商如果向往较低端工业发展带有一定的局限性。这里间都是我们实际方向发展处理过程里的真实世界感倍受，彩客也是花了两年时间才完成技术两条路线的切换，在本年度解决问题大规模需求量产，在厂商实用性上我们非常有信心。

第二是母公司在精巧制剂三十余年的经验积聚，对底物处理过程高度集中，实用性比较稳定性上都带有独到的理解。

Q：现今磷酯铁厂商的卖家有哪些？

A：完全一致卖家地名不太方便透露，但基本上上美国市场上取向的磷酯铁锗厂商我们都有供应或者通过验证。

Q：DSD酯当前的完全一致单价情况如何？

A：DSD酯厂商本年度年初的单价欠缺3万／吨，紧接著展现出平稳上升趋势，到本年度有望，DSD酯厂商的单价已经涨到6万／吨，现今也基本上是以6万／吨的单价运行。

接下来增长的因素主要有两个，一是单价缺口接下来的整修，二是本年度之外竞争里小企业、南岸原料生产商停产检修，包括江浙沪限电因素在内，致使美国市场全面性油料大大的回升，让DSD酯的单价一直在正因如此运行。现今美国市场的短期内是，明年奥林匹克运动则会里国代表团则会或许则会对制造业原工艺上带来一些阻碍，所以预计紧接著厂商单价还将在正因如此维持一段时间。

Q：河北有没有限产、限电负面影响，DSD酯开销这块有没有变化？

A：现今披露的第一批关于冬奥长期需要限制原工艺的地区和里小企业，没有覆盖我们工场临近的沧州和东营。但本身奥林匹克运动则会里国代表团与春节假期相据统计，控股公司也在鼓励持续性顺利进行备货，按照工程进度和当前油料情况，可以保证如果突发限产，不负面影响厂商销售。

开销层次，DSD酯接下来增长主要是由于南岸原工艺PNT从8千／吨，涨到了据统计2万块没钱每吨。彩客物理的PNT厂商完全自供，可以消化PNT接下来增长带来的开销阻碍。另一上都，我们也可以把这之外开销阻碍顺利地传导到下游，负面影响有限。

Q：在新工艺的其业务单单，母公司哪些能力也可以协作？

A：或许有一之外注资母公司则会疑问彩客做的新厂商则会不则会跟传统观念的主业厂商隔的有点远，母公司以往的经验和能力也能不能赋能到。

说是我们在选择新其业务方向的时候一直有一条暗线在。由于彩客是里间体行业初创，所以我们则会接下来对所有里间体行业的厂商顺利进行藏身处，形成一些筛选准则。比如首先看是不是里间体其业务，其次是否具备一定的技术壁垒和门槛，第三属不属于被国外垄断，带有迫切需要的国产替代需求。

从彩客物理以往的厂商生产历程里，可以相对来说的看出这些共同点。比如彩客进入以前，原来全世界最大的DSD酯厂商是巴斯夫，涂料里间体在我们进入以前，全世界第一的是荷兰的帝斯曼（现为ESIM）。包括磷酯铁最就有就是指比利时工业化，BPDA现在不下于的是东洋宇部兴产。

所以我们的占有优势说是就是对大宗商；大，通过物理结构重新搭建和组合，打磨出某一个特定用途下的厂商，不感兴趣做到不下于。我们作为民营里小企业，1500多名员工里有据统计100人属于技术生产执法人员，专门为新厂商包括生产支持和对现有厂商顺利进行技术改造。

Q：两种磷酯铁技术两条路线的开销对比如何？

A：常规情况下，一步法磷酯加铁两条路线大概则会略低于10%，因为对总磷的耗用需求量越来越低，紧接著基本上没有污水处理环节，且对蒸汽的耗用也则会越来越少。