华联股票：橡胶：磨底过程 低吸为上

/p>气候上都，过往时有发生有名的“三重茹玛”，出现异常基准抛离即成价13个同月左右，其三两年多以来之前没有人MLT-1以上，看不到对塑料单价的倡导起着。全面性来看，迄今为止位处三重茹玛后期，对即成价利空。

3．存货与存货生命期

上期所仓单在本年11同月交割便上升至明年次极起码，到12同月更有持平于最极低的2020年。但非标上都，济南存货累库更快有所放缓。截至2023年4同月2日，济南区域天即成保税和一般国际贸易合计存货量65万吨，较上期提很高2.18万吨，环比增幅3.48%。保税区存货环比提很高0.73%至11万吨，一般国际贸易存货环比提很高4.06%至53.98万吨。

证券仓单

原始数据；也：wind 李健研究员

济南存货

原始数据；也： 隆众网路平台页

中国社会制度存货

原始数据；也： 隆众网路平台页

三、供给状况

1．产业

供给口重卡和车也的销售量几乎边缘化，但房产等国策年中大幅加强，房房产作为国家计划委员会支柱产业的地位被再次明确指出，重卡市南场供给在年中飙升后末交易成本降至概率较寡，都由经济发展工作小组会议明确指出来年经济发展要主体好转。外国上都，在美元通货膨胀率急升仍要，亚太地区经济发展仅仅面对着不大衰退安全性。

（1）汽车生产成本

新年后汽车开工率大幅极快强力到区两者之间之上。

钢板炼开工率

原始数据；也：wind 李健研究员

半钢炼开工率

原始数据；也：wind 李健研究员

塑料汽车外炼生产成本据统计值

原始数据；也：wind 李健研究员

汽车进口据统计的销售收入

原始数据；也：wind 李健研究员

汽车生产成本重回恰巧持续增长，但总生产成本仅仅位处负持续增长的长时间。

（2）的汽车蚕丝

重卡原始数据略极低于预料，但渐进向好定值。

根据第一车种网路平台初步掌握的原始数据，2023年3同月份，法制重卡市南场供给大共约的销售9.7万辆左右（预选NATO，包涵进口和新能源），环比2023年2同月下跌26%，比下同的大的7.7万辆持续增长26%，信佛提很高共约2万辆。明年一季度，重卡市南场供给据统计的销售22.3万辆，的销售收入微降4%。据统计的销售量的销售收入人均仍为等于，而且极低于2017-2019的大。2022年，由于霍乱和管控、经济发展下坠、货运大型企业普遍不足自信等原因，重卡市南场供给重度飙升52%至67.2万辆，是近年来的在历史上最极低。

据乘民阵初步统计，3同月1-31日，车也市南场供给批发159.6万辆，的销售收入持平，较2同月持续增长17%。明年以来据统计批发427.5万辆，的销售收入降至13%。车也上都，国策刺激退坡，退坡前的销售量有提前结束的状况，而且居民收入、市南场供给高密度等环境因素都加剧市南场供给密闭很小。

重卡的销售量人均季节性示意图

原始数据；也：wind 李健研究员

车也的销售量同一天值

原始数据；也：wind 李健研究员

替换供给上都，房产大生命期向下，虽然落成和的销售交易成本加强，但抵押和新开工原始数据几乎更为不振，后期施工进度总长度不容乐观。

房房产原始数据

原始数据；也：wind 李健研究员

2．微观与资金面状况

欧美国家经济发展飙升最轻微过渡阶段之前从前，欧美国家国策面年中囚禁积极频率，疫后停滞不前将是2023年的宏大意识流。

欧美国家房房产拥护国策年中制订、降准，微观预料加强。随着优化变动控制措施的制订，中国经济发展人均将会年中降至。但仍要留意外围经济发展衰退的冲击。

举例来说欧美国家工程建设人均较很高，但房房产、进口、消费等仅仅不济，尤为是房房产新开工和施工进度总长度几乎的销售收入负持续增长，将全面性拖累后期的实物重复性。

外国上都，迄今为止的美国司法部议会该基金会通货膨胀率之前对经济发展持续增长组成所需的约束性，举例来说美国长短利差倒挂后起四十年之最，而举例来说CPI仅仅很优于联邦议会该基金会通货膨胀率，此前在此之后加息的可能性几乎假定，后续经济发展压力将在此之后大幅提高。在这种状况下美国经济发展不能软着陆。即使如此，在从前遭遇很高通胀和很高通货膨胀率时，软着陆是非常难以实现的。

M1-M2

原始数据；也：wind 李健研究员

四、推论和操作策略性

即成价重回高位区两者之间，9同月合共约11600郊外，距离两大高位10500仅1100元/吨的距离，10%左右。本年生产成本急升和全面美国家显性存货累积是全面性即成价大跌的主要环境因素，显性存货之上压制市南场供给，而且下游重卡亮点不足，但也要看到迄今为止灰色即成存量寡，欧美国家微观经济发展疫后停滞不前仅仅是取向渐进，微观供给基本面好于本年。

第一车种网路平台原始数据显示，3同月法制重卡市南场供给大共约的销售9.7万辆，环比2同月下跌26%，比下同的大的7.7万辆持续增长26%，信佛提很高共约2万辆，重卡的销售量生命期性降至的向好渐进定值，但1-3同月的销售收入飙升。房房产上都在此之后有回暖渐进，最新一期汽车开工率终于恢复之上，供给不可极度悲观。迄今为止欧美国家广西出产年末其后试割，广西出产受到病约束个别区域延期开割，极低价将压制产出自信。展望后市南，磨底几乎是即成价的两大主题，高位区域内不可不安，择机极低吸为主。

策略性：

渐进：上端较为稳固，安全交易成本较很高，但向上涡轮仍显不足，预料上端冲击，逢极低买入思路，之上位11000郊外。变换卖出虚值看跌期权。

投资人：置之不理。

五、重要监测点

下雨状况。存货、的汽车蚕丝、微观资金面。大型企业国策。

六、安全性指引

1）反常下雨。2）国策性状。

李健现货 黎照锋

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