银河证券：白酒蓄力谋长远，大众品翻转可期

银河证券发布分析报告称，名茶构件升级急遽不改，从净资产所构成的近十年竞争竞争者的相反，表示同意高度重视贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）和山西（600809.SH）。大众品褶皱，表示同意高度重视得益于原冰淇淋单价上升而毛销一比扩大的伊利股份（600887.SH），以及得益于需求的发展、具备强提价传导能力也的海天味业（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）、天味乳制品（603317.SH）。

银河证券报告表明，2021同年初社零消费承继弱的发展形势：2021年12同年，社零总额上年+1.7%；较2019年11同年+6.4%；其中，餐饮业收入上年-2.2%，较2019年11同年+0.3%。2021同年初消费者期待受制于下方不停阶段：2021年12同年消费者期待指数为119.5，环比小幅提高0.3，但仍受制于近现代较低技术水平。2022年1同年CPI上年与环比小幅上扬：受季节性环境因素、成本上扬及散播鼠疫等共同影响，2022年1同年CPI环比上扬0.4%，CPI上年上扬0.9%。

名茶总体，短期蓄力谋全面性，构件升级急遽不改。除夕前后，伴随鼠疫管控较2021年相比之下不合理，终端设备消费场景得以修复，名茶金融业整体而言动销发挥平顺且诱因回款良好，但呈现区域分化成特征（主要；也以外地区鼠疫不停常因），徽酒发挥相比之下更优。2至3同年淡季，名茶金融业将转入“缩量挺价阶段”，但除夕较好的发挥为一季度整体而言奠定良好基础，银河证券认为名茶褶皱22Q1开门红可期。

酒厂总体，高端化+提价振荡履行，高度重视冬天；也统性但他却。总体看，金融业高端化逻辑仍在持续演绎，预料随着餐饮业端需求回暖以及精制存量（1同年地板单价之上上升），金融业提价振荡年末在21Q2冬天履行，统计分析净资产将释放出来高弹性。

餐饮业供应链来看，22Q1稳步的发展，预料22Q2踏入渐进。除夕前后需求承继交易成本强化急遽，金融业受制于下方回暖该线。得益于宏观需求触底回暖+提价备货刺激，银河证券预料除夕前酱汁诱因年末意味着较高双位数增长，但22Q1控股公司统计分析端收入国民生产总值或相比之下平顺。展望后市北区，乐观看待二季度之后金融业踏入基本面渐进。

乳制品总体，竞争布局减慢+冰淇淋价之上上升，营业收入能力也持续强化。1同年淇淋需求持续旺盛，二强缩小减促幅度，叠加1同年原冰淇淋单价之上上升（上年国民生产总值持续增长至0%），预料2022月份冰淇淋价年末承继上行线急遽，金融业毛销一比年末再进一步强化，释放出来更多净资产弹性。

本文来源于银河证券发布的分析报告，作者为交易商刘光意、周颖；智通财经编辑：文文。

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