华泰期货PTA画报20230518：聚酯产销较好，TA基差震荡走低

提议静待。TA动工受制于极高水平，当前环境下，早先将逐步踏入累库周期。同时，南岸PX现在过了储备最紧张的检修动工升到期，火力发电逐步以后，预估亚洲PX平衡表5年初仍是小幅去库，6年初原先踏入累库链表，预计PX加工费仍有一定加速室内空间。但是，沿河佣金有所大修，剩余压力有所缓和，动工积极性增强，早先能否延续，仍须全面性，提议短期静待为主。

■市场分析

TA上都，基差275元/吨（-10），基差振动走低；TA加工费434元/吨（-1），加工费延续振动。存量装置上都，轩盛大连600万吨降负至7形同，福海创，轩盛广东负重8形同，四川能投，亚东新材料，福建百宏负重9形同。新装置上都，恒力惠州250万吨，嘉通能源一期250万吨，二期250万吨均已正常运转。虽然均装置出现降负检修，但当前TA储备基本上仍受制于极低位置，且沿河合形同纤维须求没有出现明显大修之前，TA将逐步踏入累库周期，须要TA加工费加速额外亏损骤减再行平衡。

PX上都，加工费392美元/吨（11），PX加工费依靠高位振动。存量装置上都，广东融，青岛丽东，福化企业集团负重5形同左右，福建为首，九江新材料，镇海融，金堂县新材料，浙江新材料，中化泉州负重8形同附近。此外，乌鲁木齐新材料100万吨，辽阳新材料100万吨，中海油惠州95万吨，东营威联新材料200万，广东融100万吨，福化一套80万均受制于停车检修状态。新装置上都，盛虹400万吨负重9形同偏上，惠州新材料260万吨负重8形同偏上，大榭新材料160万吨负重4形同左右。基本上上，4年初检修瞬时已过，预估亚洲PX平衡表5年初仍是小幅去库，6年初原先踏入累库链表。

■策略

提议静待。TA动工受制于极高水平，当前环境下，早先将逐步踏入累库周期。同时，南岸PX现在过了储备最紧张的检修动工升到期，火力发电逐步以后，预估亚洲PX平衡表5年初仍是小幅去库，6年初原先踏入累库链表，预计PX加工费仍有一定加速室内空间。但是，沿河佣金有所大修，剩余压力有所缓和，动工积极性增强，早先能否延续，仍须全面性，提议短期静待为主。

■风险

原油价格大幅波动，美汽油购物回落，沿河合形同纤维骤减持续性。

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